聯合新聞網 | 財經產業 | 投資黃金期貨 | 蔡鎮村:不同貨幣計價 套利方便
黃金是中國人傳統上用來保值的貴金屬，傳統的做法，必須要到銀樓才能買賣黃金條塊或是飾金，蔡鎮村認為，這樣的想法已經不合時宜了，若僅是看好黃金行情，想要藉由買賣商品投資，根本不需要到銀樓，直接透過期貨市場交易即可，且黃金市場具備套利機會，對投資人來說，是一個不錯的商品。
投資人要交易黃金期貨，必須要先尋找合法期貨商開立期貨帳戶，並且存入保證金，以新台幣黃金期貨為例，台幣黃金的合約規格為每口保證金新台幣1.8萬元；美元黃金期貨為1口4,590美元。交易黃金期貨的好處是成交價合理，不若金幣、飾金等存在不少價差，而且純度高，免保管費、保險費，交易成本相當低廉。
去年8月31日黃金每盎司693.5美元，到今年3月18日黃金飆升到1,033.9美元，漲幅達49%，投資人可透過新台幣黃金期貨及美元黃金期貨間相互套利。蔡鎮村表示，投資人可以將買賣台幣黃金期貨想像成到銀樓買賣黃金。
使用台幣黃金期貨及美元黃金期貨套利，須先將美元黃金期貨價格換算成台幣價格。新台幣計價黃金期貨契約規格為每口10台兩=100錢=375公克。美元黃金契約規模（COMEX、TAIFEX交易所）每口100盎司=3,110.35公克，經由重量比較，可看出新台幣黃金與美元黃金存在對價關係（可套利機會）。
合理的新台幣黃金價格就是美元黃金報價X新台幣匯率÷3,110.35X375，計算出來的價格就是新台幣黃金期貨的合理價位，若理論上的價格與實際上的新台幣黃金期貨差異過大，投資人就可以知道目前台幣黃金期貨的合理價格。
蔡鎮村分析，投資人可以利用黃金期貨商品組合對新台幣走勢避險。舉例來說，預期新台幣升值時，可以買進美元計價的黃金期貨，因為此策略必須支付美元，因此等於是看好黃金走勢卻看空美元；而賣出新台幣計價的黃金期貨，是先將黃金賣出收取新台幣，等於看好新台幣走勢，整體搭配就成為買新台幣、賣美元策略。相關操作如下：
一、預期新台幣升值。透過A.買進美元計價黃金期貨：買黃金／賣美元，B.賣出新台幣計價黃金期貨：賣黃金／買新台幣→ 匯率避險：買新台幣／賣美元
二、預期新台幣貶值。藉由A.賣出美元計價黃金期貨：賣黃金／買美元，B.買進新台幣計價黃金期貨：買黃金／賣新台幣→ 匯率避險：賣新台幣／買美元
蔡鎮村認為，黃金行情還是有跡可循，例如「美元弱黃金漲，美元強黃金跌」，「原油漲黃金漲，反之黃金跌」，而國際局勢動盪會使保守資金買黃金避險、通貨膨脹嚴重時，會引發市場購買黃金保值、Fed升降息影響到美元走勢進而影響黃金走勢，都是可以參考的指標。
新台幣黃金期貨的推出，給投資人相當大的操作空間，投資人看多黃金未來走勢，可以「買進新台幣黃金期貨」，看空則「賣出新台幣黃金期貨」，而「新台幣黃金期貨與美元黃金期貨價差拉大時，則可採取套利策略」，或用「組合式策略規避新台幣匯率風險」。
資料來源:http://udn.com/NEWS/FINANCE/FINS6/4459866.shtml
股票期貨做得好 融券放空能避險
不論任何期貨商品，主要皆是提供一個重要的功能，那就是「避險」，股票期貨也不例外。投資人藉由股票期貨避險的好處是，由於標的直接連結個股，相較於指數期貨，可以減少追蹤誤差，提高避險效率。此外，多空皆宜的特性，讓投資人不論是持有現股、融券放空，甚至持有股票選擇權，都可以藉由股票期貨來達到避險的目的。
可規避持有股票現貨的風險
投資人可利用股票期貨來規避持有股票現貨的風險。舉例來說，投資人買進10張C公司股價在49.9元，總支付價款為49.9萬元，利用個股期貨避險，則購買相等契約價值的期貨作避險，可賣出價位50元，一口價值2000股的個股期貨5口（50元×2000股×5口＝500,000）。一但C公司股票跌價至40元的時後，則投資人將面臨9.9萬元的虧損，不過，若利用個股期貨作避險，則期貨的獲利為10萬元（10元×2000股×5口＝100,000），不但可彌平來自現貨的損失，甚至出現1000元盈餘。
可規避股票融券放空的風險
投資人也可以利用股票期貨來規避融券放空股票的風險。假設放空股票10張，股價在96元，則價款為96萬元；若利用個股期貨進行避險，則可以買進該股票的個股期貨5口，買進價格95元，則契約價值為95萬元。當股價上漲至120元，則投資人需面臨24萬元的虧損；但持有的個股期貨可望提供保護傘，在個股上漲至120元時將帶進25萬元的獲利（25×2000股×5口＝250,000），有效降低融券放空個股的損失。
可規避選擇權部位的風險
此外，利用股票期貨同時也可以規避來自選擇權部位的風險。假設投資人賣出C公司股票選擇權買權10口，履約價75元、權利金2元，則總權利金價款為4萬元（2元×2000股×10口＝40,000）。當股價上漲至80元，買權被履約，則將虧損6萬元；若利用股票期貨進行避險，買進C公司期貨10口，買進價格在76元，則契約價值達1,520,000元（76元×2000股×10口＝1,520,000），則當股價上漲至80元，期貨將有8萬元的獲利（4元×2000股×10口＝80,000），足以抵銷來自選澤權賣出買權的虧損。
資料來源：http://www.udn.com/2009/12/28/NEWS/STOCK/STO6/5333753.shtml
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